외환 전주시: 헤지 옵션

옵션 거래에서 헤징 사용.

헷징은 옵션 거래자뿐만 아니라 많은 투자자가 자주 사용하는 기술입니다. 이 기술의 기본 원칙은 다른 직책을 취함으로써 특정 투자 지위를 유지할 위험을 줄이거 나 없애는 데 사용된다는 것입니다. 옵션 계약의 융통성은 헤지를 할 때 특히 유용하게 사용되며 일반적으로 이러한 목적으로 사용됩니다.

주식 거래자는 종종 소유하고있는 특정 주식 또는 주식 포트폴리오의 가격 하락을 헤징하기 위해 옵션을 사용할 것입니다. 옵션 거래자는 반대 입장을 취함으로써 기존 포지션을 헤지 할 수 있습니다. 이 페이지에서 옵션 거래에서 헤징을 사용하는 방법과 그 기술이 얼마나 가치가 있는지 자세히 살펴 봅니다.

헤징이란 무엇입니까? 왜 투자자들은 헤지 펀드를 사용합니까? 옵션 요약을 사용하여 헤지하는 방법.

헤징이란 무엇입니까?

이 기술을 설명하는 가장 간단한 방법 중 하나는 그것을 보험과 비교하는 것입니다. 실제로 보험은 기술적으로 헤지의 한 형태입니다. 자동차, 주택 또는 가정용 콘텐츠와 같이 소유하고있는 물건에 대해 보험에 가입하면 기본적으로 재산 손실이나 손해의 위험으로부터 자신을 보호합니다. 소유물을 분실, 도난 당했거나 손상된 경우 보상을받을 수 있도록 보험료가 부과되므로 위험에 노출 될 위험이 제한됩니다.

투자 조건의 헤징은 본질적으로 매우 유사하지만 간단히 보험료를 지불하는 것보다 다소 복잡합니다. 이 개념은 하나의 투자에서 발생할 수있는 잠재적 손실을 상쇄하기위한 것이므로 특별히 보호하기 위해 다른 투자를해야합니다.

이를 위해서는 두 가지 관련 투자가 음의 상관 관계가 있어야합니다. 즉, 한 투자 가치가 하락하면 다른 투자 가치가 증가해야합니다. 예를 들어, 금은 주식과 통화를 헤지하기위한 좋은 투자로 널리 간주됩니다. 주식 시장이 전반적으로 좋지 않거나 통화 가치가 떨어지면 투자자는 종종 그러한 상황에서 가격이 상승 할 것으로 예상되기 때문에 종종 금을 사용합니다.

이 때문에 금은 일반적으로 투자자가 주식 포트폴리오 또는 통화 보유를 헤지하기위한 수단으로 사용됩니다. 투자자가 헤지 펀드를 사용하는 방법에 대한 다른 많은 예가 있지만 위험을 상쇄하는 주요 원칙을 강조해야합니다.

왜 투자자들은 헤지를 사용합니까?

이것은 실제로 돈을 벌기 위해 사용 된 투자 기법이 아니지만 잠재적 손실을 줄이거 나 제거하는 데 사용됩니다. 투자자가 헤지 펀드를 선택하는 데에는 여러 가지 이유가 있지만 주로 위험을 관리하기위한 것입니다.

예를 들어, 투자자가 가치가 있거나 좋은 배당금을 지불 할 가능성이 있다고 생각하는 특정 회사에서 특히 많은 양의 주식을 소유하고있을 수 있지만, 위험 노출에 대해 조금 불편할 수 있습니다. 잠재적 인 배당금이나 주가 상승의 혜택을 계속 누리기 위해 그들은 주식을 보유 할 수 있으며 주식이 가치가 떨어지는 경우 자신을 보호하기 위해 헤지를 사용할 수 있습니다.

투자자는이 기법을 사용하여 잠재적으로 지주 회사에 중요한 영향을 미칠 수 있거나 예기치 않은 투자 위험을 줄일 수있는 예기치 않은 상황을 방지 할 수 있습니다.

물론 다른 투자의 잠재적 손실을 막기위한 투자를하면 추가 비용이 발생하게되므로 원래 투자의 잠재적 이익을 줄일 수 있습니다. 투자자는 일반적으로 위험을 줄임으로써 비용을 정당화 할 때만 위험 회피를 사용합니다. 많은 투자자들, 특히 장기적으로 집중된 투자자들은 실제로 관련된 비용 때문에 헤지를 완전히 무시합니다.

그러나 단기 및 중기적인 가격 변동으로 돈을 벌고 언제든 많은 공개 포지션을 보유하고있는 상인의 경우 헤지는 훌륭한 위험 관리 도구입니다. 예를 들어 높은 수익률을 낼 수있는 특정 투기 포지션을 선택할 수도 있지만 높은 손실 가능성도 있습니다. 그러한 높은 위험에 노출되기를 원하지 않는다면, 다른 거래 나 투자로 그 지위를 헤지함으로써 잠재 손실의 일부를 희생 할 수 있습니다.

원래 위치가 매우 수익성이 높으면 결국 헤지 비용을 보상 할 수 있고 여전히 수익을 올릴 수 있다는 아이디어입니다. 원래 위치가 끝나면 손실의 일부 또는 전부를 복구합니다.

옵션을 사용하여 헤지하는 방법.

헤지 (hedging) 옵션을 사용하는 것은 상대적으로 매우 간단합니다. 일부 복잡한 거래 전략의 일부가 될 수도 있습니다. 일반적으로 donвЂ ™ t 무역 선택권이 주식과 같은 다른 금융 계기의 기존 투자 포트홀리로에 대하여 헤지하기 위하여 그 (것)들을 사용할 많은 투자자. 이 목적을 위해 특별히 사용할 수있는 다양한 옵션 거래 전략이 있습니다 (예 : 통화 및 보호 설정).

옵션을 사용하여 기존 포트폴리오를 헤지하기위한 원칙은 기본적으로 위치를 보호하기 위해 옵션을 사거나 쓰는 것을 포함하기 때문에 매우 간단합니다. 예를 들어, 회사 X에 주식을 소유 한 경우, 회사 X 주식을 기반으로 한 풋 매입은 효과적인 헤지가 될 것입니다.

대부분의 옵션 거래 전략은 직책을 취하는 초기 비용을 줄이거 나 직위를 맡을 위험을 줄이기 위해 스프레드를 사용합니다. 실제로 이러한 옵션 스프레드의 대부분은 한 가지 방법 또는 다른 방법으로 헤징의 한 형태입니다.

액티브 옵션 거래자의 경우 헤징은 그 자체로 전략이 아니라 전체 전략의 일부 또는 특정 전략으로 사용될 수있는 기법입니다. 대부분의 성공적인 옵션 거래자는 그것을 어느 정도 사용하지만, 이를 사용하는 것은 궁극적으로 위험에 대한 당신의 태도에 달려 있어야합니다.

대부분의 투자자들에게는 기본적인 헤징 위험에 대한 이해가 적절하며, 옵션 계약을 통해 다른 금융 상품의 위험 노출을 제한하는 방법을 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 적극적으로 옵션을 거래하는 사람이라면 어떤 역할을 할 가능성이 있습니다.

그러나 옵션 거래를 성공적으로 수행하려면 다양한 옵션 거래 전략의 특징과 사용 방법을 실제로 이해하는 것이 더 중요 할 것입니다.

헷지는 무엇입니까?

헷지의 정의.

재정 조건의 헤징은 보상 적 가격 움직임을 통해 손실을 방지하는 거래를 입력하는 것으로 정의됩니다.

헤징 - 소개.

헤징은 아마추어 상인으로부터 전문가를 분리시키는 것입니다. 헷징은 수많은 전문가들이 수십 년 동안 주식 및 옵션 거래에서 생존하고 이익을 얻을 수있는 이유입니다. 헤징은 정확히 무엇입니까? 마켓 메이커와 같은 전문가 만 할 수있는 헤징이 있습니까?

실제로 헤지는 금융 위험에만 국한되지 않습니다. 헤징은 우리 삶의 모든 측면에 있습니다. 우리는 예기치 않은 의료 비용의 위험에 대비하기 위해 보험을 산다. 우리는 화재의 위험에 대비하기 위해 소화기를 준비하고 비 능동적 인 위험에 대비하기 위해 계약을 체결합니다. 그러므로 헤징은 위험을 상쇄시키는 기술입니다.

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상인은 어떻게 헤지를 수행합니까?

가장 단순한 형태의 헤징은 단순히 주식을 매입하는 것인데, 이는 현재의 주식이 떨어지게 될만큼 많이 상승 할 것입니다. 이미 수익을 내고있는 XYZ 주식을 보유하고 있고 XYZ가 갑자기 떨어지면 그 이익을 보호하기를 원한다면 XYZ가 $ 1을 내면 $ 1 상승하는 ABC 주식을 살 것입니다. 그렇게하면 XYZ 회사가 $ 1 하락하면 ABC 회사 주식이 $ 1 상승하여 XYZ 회사의 손실을 상쇄합니다.

스톡 옵션을 사용하여 주식을 헷지하고 있습니다.

스톡 옵션을 사용하여 쉽고 편리하게 주식 포트폴리오를 헤지합니다. 몇 가지 인기있는 방법은 다음과 같습니다.

옵션 거래에서 헷지.

옵션 트레이더는 스톡 옵션 포트폴리오를 헤지하거나 옵션 트레이딩 전략에서 옵션 포지션을 헤지하기 위해 4 가지 형태의 위험을 고려해야합니다. 방향성 위험 (델타), 주식 가격 변화 (감마), 변동성 위험 (베가) 및 시간 감퇴 위험 (시타)에 따라 방향 위험이 어떻게 변할 것인가. 예, 이들은 옵션 그리스인입니다. 이러한 위험은 스톡 옵션의 가치에 영향을 미치고 옵션 그리스에 의해 측정되는 요소입니다. 옵션 거래자는 일반적으로 금리 위험 (ρ)에 대한 헤지 (hedging)를 그 영향이 매우 적기 때문에 수행하지 않습니다. 스톡 옵션 포트폴리오를 헤지하는 것은 해당 포트폴리오에서 가장 큰 위험이 무엇인지를 이해할 필요가 있습니다. 시간 붕괴가 우려된다면 쎄타 뉴트럴 헤징이 사용되어야한다. 기본 주식의 가치 하락이 가장 큰 관심사라면, 델타 중립적 헤징이 사용되어야한다. 이러한 모든 헷지는 헤지 비율에 따라 수행됩니다.

왜 일부 상인은 헤지 펀드를 연습하지 않습니까?

일부 주식 또는 옵션 거래자는 단기 및 중기 변동을 무시하면서 주식 시장에서 전반적인 장기 이득을 얻기 위해 장기간 매수하고 장기 투자자로 자신을 간주합니다. 이 거래자들은 주식 시장이 시간이 지남에 따라 반드시 상승 할 것이라는 그릇된 안보 의식하에 헤지를 완전히 무시합니다. 그것이 약 20 년에서 30 년의 장기간에 사실일지도 모르지만, 2 년까지의 단기간의 도랑이 일어나고 헷지되지 않는 포트폴리오를 파괴합니다. 이 의미로 헷지하지 않는 것은 교통 법규를 준수하면서 도로를 건너기 때문에 사고 보험을 사지 않는 것과 비슷합니다. 예기치 않은 상황이 발생하지 않을 것이라고 보장합니까?

스프레드는 스톡 옵션 위험의 헤지 (hedging)에서 스톡 옵션을 사용하는 헤지 기법입니다. 델타 중립 또는 계약 중립적 인 헤지 전략과는 달리 방향성 위험의 헤지에서 때로는 기본 주식을 사용합니다.

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옵션 greeks에 기인하는 모든 단일 위험은 더 짧은 옵션 포지션을 가짐으로써 위험 회피 될 수 있습니다. 다른 만기일과 행사 가격의 스톡 옵션에는 옵션 그리스의 다른 조합이 있으므로 스톡 옵션 포트폴리오에서 스프레드를 수행 할 수있는 방법은 무제한입니다.

헛소리와 전화 울타리.

시장의 불확실성과 변동성이있는 경우 일부 투자자는 위험을 줄이기 위해 풋과 콜을 사용하여 헤지로 전환합니다. 헤지 펀드 (hedge)는 헤지 펀드, 뮤추얼 펀드, 중개 회사 및 일부 투자 자문가에 의해서 조장됩니다. 옵션에 대한 입문서는 Option Basics Tutorial을 참조하십시오.

풋 및 콜을 통한 헤지 (heedging)는 종업원 주식 옵션 및 현금 보상의 대체물로 부여 될 수있는 제한된 주식보다 수행 할 수 있습니다.

헷징 대 종업원 스톡 옵션의 경우는 헤징 대 주식의 경우보다 강하다. 예를 들어, 대부분의 주식은 양도 소득세 (있는 경우) 이외의 처벌없이 즉시 판매 될 수있는 반면, 종업원 스톡 옵션은 절대로 판매 될 수 없지만 행사되어야하며 주식이 매각되어야합니다. 여기서 벌칙은 남은 시간 보험료와 조기 보상 소득세의 면제입니다.

그러나 표준화 된 행사 가격 및 만료일, 세금 고려 사항 및 기타 문제가 없으므로 직원 스톡 옵션을 효율적으로 헤지하기 위해서는 높은 수준의 전문 지식이 필요합니다.

실용적인 측면에서, 전문가는 어떻게 주식 포트폴리오 또는 종업원 스톡 옵션을 효율적으로 헤지 할 것인가?

[왼쪽과 오른쪽 헤징을 시작하기 전에 옵션의 작동 방식과 거래시 사용할 수있는 최상의 전략을 완전히 파악해야합니다. Investopedia Academy의 초급 과정 옵션은 시간을 들여 헤징을 할 수있는 옵션에 대한 강력한 교육을 제공합니다. ]

위험과 보상을 이해하십시오.

첫 번째 단계는 보유하고있는 주식 또는 종업원 스톡 옵션 포트폴리오 보유의 위험을 이해하는 것입니다. 외환 거래 및 풋이나 종업원 주식 옵션과 같은 옵션은 주식보다 자신이 소유하는 것이 더 위험합니다. 주식에 비해 옵션 투자를 빨리 잃을 가능성이 더 커지며, 옵션이 만료일에 가까워 지거나 돈을 더 많이 사용하면 위험이 증가합니다. 옵션을 사용하여 위험을 줄이는 위험에 대해 자세히 알아보십시오.

다음으로, 현재 가지고있는 직위를 유지하는 것과 관련된 위험에 대해 더 잘 이해한다면, 감소시키고 자하는 위험의 정도를 결정하십시오. 당신은 하나의 주식에 너무 집중되어 있고 그러한 위험을 줄이고 양도 소득세를 지불하거나 직원 스톡 옵션의 조기 행사 비용을 지불하기를 원할 수 있습니다.

당신이 이벤트 후에 놀라지 않도록 헤징에 적용되는 세금 규칙을 이해했는지 확인하십시오. 이러한 세금 규칙은 다소 복잡하지만 때로는 적절하게 관리하면 매력적인 결과를 제공합니다. 종업원 스톡 옵션 위험 회피에 적용되는 특별 세금 규칙이 있으며 이는 헤지 주식에 적용되는 것과 다릅니다.

필요한 초기 거래를 수행하는 방법을 이해했는지 확인하십시오. 어떻게 거래에 참여해야합니까? 시장 주문을하거나 주문을 제한하거나 주가에 연결된 제한 주문을 입력해야합니까? 제 견해로, 풋이나 콜을 거래 할 때 시장 주문을해서는 안됩니다. 주가에 묶여있는 주문 제한은 최고의 종류입니다.

다음으로 거래 비용을 이해해야하며 이는 커미션만을 의미하지는 않습니다. 거래를 시작하기 전에 입찰가와 물가 사이의 스프레드와 과거 거래량과 공개 이익을 고려해야합니다. 당신은 나가기를 원할 때 유동성이 거의 없거나없는 헤지스에 들어가고 싶지 않습니다.

또한 다양한 트랜잭션과 관련된 마진 요구 사항과 이러한 요구 사항이 어떻게 변할 수 있는지 이해해야합니다. 물론 자신이 보유한 100 개의 주식 각각에 대해 1 대 1로 전화를 걸 때, 매각 할 때 수익금을 인출하더라도 마진을 결정할 수 있습니다 (즉, 주식이 귀하의 계좌에 남아있는 경우 여백이 없습니다) 전화. 주식 대 1 대 1 이상의 판매는 조금 더 복잡해 지지만 아주 쉽게 처리 될 수 있습니다. 회사 주식이 없으면 헷징 대 종업원 스톡 옵션이 실제로 마진을 필요로합니다.

다음으로 주가가 움직이고 보험료 침식과 변동성 및 금리가 바뀔 때 포지션을 모니터링하는 데 필요한 시간을 이해해야합니다. 포트폴리오를 헤지하기 위해 사용하는 증권 집합을 다른 증권 집합으로 대체하여 조정을 수시로 원할 수 있습니다.

그런 다음 풋을 사거나, 콜을 팔거나, 둘을 조합해야하는지에 대한 결정이 내려집니다.

마지막으로 어떤 전화가 가장 적합한 것인지 또는 어떤 전화가 가장 좋은 것인지 결정하십시오. 장기 옵션에 대한 자세한 내용은 장기 투자 기대 증권 : "LEAP"을 선택해야 할 때를 참조하십시오.

가장 중요한 결정 중 하나는 통화를 판매하고 풋을 사야 할 때입니다. 프리미엄이 펌프 업 될 때 또는 수입이 풋을 사기에 가장 좋은 시간으로 발표 된 다음 주일 인 경우 수입 발표 직전에 판매 할 가장 좋은시기입니까? 그리고 비싼 전화를 팔고 저렴한 가격의 물건을 사기를 희망하는 옵션의 묵시적인 변동성을 고려해야합니까? 흔히 최근에 발생한 변동성은 일에 일조하고 일부 사람들은 내부 정보를 거래하고 있음을 암시합니다. 한 번에 모든 입장을 헤지하지 않는 것이 더 신중한 접근 방법 일 것입니다.

경영진에게 2 ~ 3 주 후에 많은 양의 옵션이 부여되거나 판매 될 수있는 날에 전화를 판매 하시겠습니까? 경영진 내부자가 위험 회피 대상 유가 증권의 유가 증권으로 무엇을하고 있는지 파악하는 방법을 알고 있습니까? 경영진에게 직원 스톡 옵션과 제한된 주식이 부여되면 다음 달에 주식이 오히려 증가 할 가능성이 훨씬 더 높다는 증거가 있습니다.

헷징은 분명히 장점이 있지만, 잘 생각해야하며 스스로 시도하기 전에이 연습에서 경험이있는 사람의 조언을 구하는 것이 가장 좋습니다.

포트폴리오를 헤지하는 방법.

불리한 가격 변동 위험을 줄이는데 도움이 될 수있는 전략 인 포트폴리오 헤징과 관련된 위험, 이점 및 전략에 대해 알아보십시오.

포트폴리오를 헤지하는 방법.

헷징은 주어진 자산의 불리한 가격 변동 위험을 줄이기 위해 고안된 전략입니다. 예를 들어 긴 주식 포지션을 헤지하고자 할 경우 풋 옵션을 구입하거나 해당 주식에 칼라를 설정할 수 있습니다.

이 두 가지 전략 모두 단일 재고 포지션을 처리 할 때 효과적 일 수 있지만 전체 포트폴리오의 위험을 줄이려면 어떻게해야합니까? 잘 다각화 된 포트폴리오는 일반적으로 여러 직책을 가진 여러 자산 클래스로 구성됩니다. 포트폴리오의 모든 지분에 위의 기술 중 하나를 사용하는 것은 비용이 많이들 것입니다.

또 다른 대안은 주식 보유 감소의 일부분을 청산하는 것이고 이는 주식 시장 하락의 영향을 부분적으로 상쇄 할 수 있습니다. 그러나 대부분의 장기 투자자들은 잠재적 인 세금 결과로 인해 또는 재입국을 재개하는 것을 피하기 위해 주식 포지션을 안팎으로 움직이는 것이 쉽지 않습니다.

포트폴리오를 헤지하기를 원하는 투자자들을 위해 가능한 다른 대안은 무엇입니까? 여기서는 S & P 500® 지수 ($ SPX) 풋 옵션을 사용하여 전체 포트폴리오를 헤지하기위한 비용 효율적인 방법을 살펴 보겠습니다.

헤지스가 모든 사람을위한 것이 아닙니다.

포트폴리오 헤징은 중급에서 고급 주제로 간주되므로이 전략을 고려하는 투자자는 옵션 사용 경험이 있어야하며 관련 옵션에 익숙해야합니다. 많은 투자자들이 장기적인 관점을 가지고 있으며 단기적인 시장 변동을 무시하려고합니다. 그러나 단기적인 시야를 지닌 전술 투자자 나 그리 멀지 않은 미래에 상당한 시장 조정이 발생할 수 있다는 강한 확신을 가진 사람들에게는 헤지가 의미가있을 수 있습니다. 포트폴리오 헤징 전략은 하나의 상황이 발생할 경우 그러한 수정의 영향을 줄이기 위해 고안되었습니다.

헤지 펀드는 어떻게 선택합니까?

효과와 비용은 헤지를 설정할 때 가장 중요한 두 가지 고려 사항입니다.

자산의 가치가 불리한 가격 변동에 노출되었을 때 크게 보전된다면 위험 회피는 효과적인 것으로 간주됩니다. 여기서 우리는 시장 매각에 대비하여 포트폴리오의 지분을 헤지하려고 노력하고 있습니다. 따라서 시장 금리 하락시 포트폴리오 가치의 상각을 충분히 상쇄 할 수있는 가치 평가가 필요하다. 이상적으로, 헤지는 매도의 심각성에 관계없이 포트폴리오의 가치를 보존합니다.

특정 기간 동안 전체 포트폴리오를 헤지하기 위해 기꺼이 지불 할 금액은 얼마입니까? 아마 대답은 중요한 시장 조정의 가능성에 대한 당신의 믿음에 달려 있습니다. 예를 들어, 주식 시장이 향후 3 개월 동안 5-8 % 하락할 것으로 강하게 믿는다면 5 % 미만의 비용으로 효과적인 헤지 전략을 고려할 가치가 있습니다.

주식 포트폴리오가 다양하다면 S & amp; P 500 ($ SPX) 풋 옵션이 좋은 선택 일 수 있습니다. 또한 S & P 500 지수의 옵션은 세법에 따라 "1256 계약"으로 간주되며 다음과 같은 이점을 제공합니다.

유리한 세제 : 광범위한 광업 지수 옵션은 장기간 / 장기간 40 %의 단기 자본 이득 처리를받을 자격이 있습니다. 다른 다방면 지수 옵션에는 다우 존스 산업 평균 (DJI), 러셀 2000 지수 (RUT) 및 나스닥 100 ($ NDX)을 오버레이하는 인덱스 옵션이 포함됩니다. 현금 결제 : 모든 인덱스 옵션은 현금 결제되므로 만료일을 기준으로 관리하기가 쉽습니다. 활용 : $ SPX Put 옵션에는 100 배의 배율이있어 비교적 적은 선행 비용으로 포트폴리오의 상당한 하락을 상쇄 할 수 있습니다. 1.

개별 포트폴리오에 진정한 헤지 펀드를 구축하기 위해서는 포트폴리오에 완벽하게 상관되는 단일 금융 상품을 찾는 것이 불가능하지는 않더라도 어렵습니다. 다음 예에서 우리는 포트폴리오의 주식 부분이 S & P 500 지수에 상수 1.0 베타를 가지고 있다고 가정합니다. 물론 상관 관계는 개별 포트폴리오에 따라 다를 수 있습니다.

이제 어떻게하면 헤지를 작동시킬 수 있는지 봅시다.

포트폴리오 헤지 거래.

높은 자기 자본 집중도를 가진 $ 1,000,000의 포트폴리오를 소유하고 있습니다. 포트폴리오의 지분은 잘 분산되어 있으며 S & P 500 (베타가 있음을 의미)과 밀접한 관련이 있습니다.

1.0). 그러나 전체 포트폴리오의 베타 버전은 고정 수입과 같은 포트폴리오의 다른 자산을 고려하여 0.80입니다. 이는 S & P 500 지수의 가치가 1 % 하락할 때 전체 포트폴리오의 가치가 0.80 % 하락할 것이라는 것을 의미합니다 (포트폴리오의 비 자본 부분은 변경되지 않고 0.80 포트폴리오 베타가이 예에서 일정하게 유지된다고 가정 함). ). 귀하는 S & P 500이 향후 3 개월 동안 실질적으로 매각 될 우려가 있습니다. 3 개월 동안 포트폴리오를 헤지하기 위해 총 포트폴리오 가치의 3 % (또는 3 만 달러)를 기꺼이 씁니다. SPX는 현재 1407이고 VIX (SPX 옵션의 평균 내재 변동성)는 현재 17입니다. 3 개월 만료되는 하나의 SPX 1405 Put 옵션의 비용은 5,000 달러 (50 달러 가격)입니다.

이 예를 들면 매각시 즉각적인 하락 방어를 위해 현물 가격을 사용하고 있습니다. 이 헷징 전략에 할당 된 3 % 또는 3 만 달러는 총 6 개의 SPX 1405 스트라이크 풋 옵션을 구매하는 데 사용됩니다.

$ 50.00 (문의) x 6 (계약 수) x 100 (옵션 배율) = $ 30,000 (수수료 제외)

아래 표는 3 개월 SPX Put 옵션의 만료 시점에서 SPX의 성과를 기반으로 포트폴리오의 가치가 어떻게 영향을 받는지 보여줍니다.

출처 : Schwab 재무 연구 센터. 포트폴리오의 다른 자산 가치에는 변화가 없습니다. 데이터는 만료시 값을 나타냅니다.

S & amp; P가 5 % 하락하는 경우에 대한 계산을 살펴 보겠습니다 (표에서 파란색으로 강조 표시됨).

포트폴리오 비율 변경 = -4 %. 이 수치는 포트폴리오의 0.80 베타를 고려합니다 (5 % x 0.80 = 4 %). SPX 값 = 1336.65. 이것은 초기 값 (1407 x 0.95)에서 5 % 감소합니다. 6 개의 SPX 1405 퍼츠 값 = 41,010 달러. 이것은 만료시의 put 값입니다 (1405-1336.65 x 6 x 100). 포트폴리오 가치 = 931,200 달러. 이는 초기 포트폴리오 가치 970,000 달러 (헤지 펀드 비용 고려) ($ 970,000 x 0.96)에서 4 % 씩 감소합니다 (0.80 베타를 고려할 때). 포트폴리오 가치 = $ 972,210. 이것은 6 SPX 1405 puts의 가치와 주식 포트폴리오 가치 ($ 41,010 + $ 931,200)입니다. 헤지 포트폴리오 증가율 = -2.78 %. 이것은 초기 $ 1,000,000 값 ($ 1,000,000 - $ 972,210 = $ 27,790 / 1,000,000)에서 전체 포트폴리오의 백분율 변화를 나타냅니다.

보시다시피, 이 헤징 전략은 모든 시나리오에서 포트폴리오의 가치가 보존되므로 매우 효과적이었습니다. 포트폴리오는 헤지 비용을 위해 할당 한 3 % 이상을 잃지 않았습니다.

헤지 금액은 어떻게 선택 했습니까?

포트폴리오 가치의 3 %를 차지하는 위험 회피 수단을 임의로 선택하지 않았다는 것을 이해하는 것이 중요합니다. 일부 연구를 수행 한 후 3 % 비용은 포트폴리오의 가치를 헤지 비용보다 적은 값으로 유지하기 위해 소비 할 수있는 최소 금액을 나타 냈습니다 (위의 가정을 기반으로 함). 예를 들어 포트폴리오 가치의 1 % 만 할당하고 SPX가 0-20 %로 하락한 경우 포트폴리오 가치는 1 ~ 15 % 감소합니다. 따라서 1 %는 단순히 적절한 헤지를 제공하지 않습니다.

VIX는 헤지 펀드에 어떤 영향을 줍니까?

SPX Put 옵션에 대해 50 달러의 가격을 얻은 시점에서 VIX는 17입니다. VIX는 SPX 옵션의 평균 내재 변동성을 나타냅니다. VIX가 17보다 높으면 3 개월간의 금전 옵션이 더 비싸고 이에 상응하는 헤징 전략으로 3 % 이상 비용이들 것입니다. 물론 VIX가 17 미만인 경우 3 % 미만으로 동등한 위험 회피를 설정할 수 있습니다.

비용이 걱정된다면 어떨까요?

포트폴리오의 총 가치의 3 %만이 헤지 전략에 지나치게 투자한다고 생각된다면 포트폴리오의 개별 지분 중 일부에 대해 보상 대상 콜을 판매하여 비용을 상쇄 할 수 있습니다. 우리가 소유하지 않은 색인에 팻 (puts)을 구입했기 때문에, 해당 색인에 대한 호출을 판매 할 수 없습니다. 주식에 대한 전화 판매에 익숙하지 않고 여전히 비용에 관심이 있다면이 전략이 적합하지 않을 수 있습니다.

그만한 가치가 있니?

위에 제시된 헤지 전략은 전체 포트폴리오를 헤지 할 수있는 효율적인 방법을 제공하지만 이익을 얻을만한 비용은 무엇입니까? 일부 투자자는 포트폴리오의 "최악의 시나리오"가 향후 3 개월 동안 3 % 하락할 것이라는 사실을 안심할 수 있습니다. 일부는 단기 헤지를 수립하는 것이 시장 타이밍을 결정하는 것과 같다고 생각할 수 있으며, 따라서 장기적 관점에 초점을 둘 수 있습니다. 자신의 의견에 관계없이 중요한 시장 하락의 가능성을 측정하는 것이 도움이 될 수 있습니다.

다양한 SPX 가격 수준의 대략적인 가능성을 얻는 한 가지 방법은 퍼센트 감소 수준에 상응하는 파업 가격의 델타를 보는 것입니다. 아래의 표는 샘플 헤징이 확립 된 시점에서 SPX가 3 개월 동안 5 % 이상 떨어질 확률이 약 27 %임을 보여줍니다.

출처 : Schwab 재무 연구 센터.

물론, 더 심각한 하락은 더 낮은 확률을 수반하지만, 이러한 유형의 정보는 포트폴리오 헤지 비용이 그 가치가 있는지 여부를 결정하는 데 도움이 될 수 있습니다.

1. 긴 옵션을 선택하면 투자자는 투자 한 자금의 100 %를 잃을 수 있습니다.

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외환 전주시

Tuesday 6 March 2018

헤지 옵션

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